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贺利氏贵金属最新发布的贵金属周报称，近期市场对美国经济看法的改善削弱了黄金的吸引力。短期内，美元走强可能会压低金价。然而，如果美国消费者动摇，经济衰退就会发生，金价可能会反弹。

贺利氏具体分析，今年早些时候，预计会出现经济衰退，因此美联储将停止加息并开始降息。随着美元走弱和债券收益率回落，金价上涨，接近历史最高点。现在美联储的观点是不会出现经济衰退。此外，在核心通胀持续的情况下，美联储可能会在更长时间内保持更高的利率，甚至可能进一步加息。这帮助美元走强，金价跌破1900美元/盎司。然而，尽管目前实际利率为正，债券收益率处于2007年以来的最高水平，但金价仍保持相对良好。

目前利率期货显示到今年年底有40%的机会进一步加息，而不久前，其预计是降息。此外，外汇期货的投机头寸非常做空美元，处于历史上出现逆转和美元走强的水平。

从美国GDP增长和就业数据来看，美国经济似乎不错，但经济数据并非普遍良好。7月ISM制造业PMI连续第九个月低于50（即活动正在下降），5月、6月和7月工业生产收缩。服务业方面正在保持，但银行贷款标准正在收紧，而且随着目前贷款利率非常高，消费者支出可能会放缓。如果消费者支出减少，衰退几乎不可避免，这将导致债券收益率降、降息、实际利率下降，以及美元走弱，这将对黄金有利。

此外，报告还称，仅在8月份，全球黄金ETF流出总额就达到139万盎司，持有量降至9000万盎司以下，为2020年3月以来的最低水平。白银投资者8月份也反映了类似黄金投资者的情况。到目前为止，8月份，以白银为支撑的ETF的全球持有量下降了4个多月。在白银基金之外，非商品交易员一直在解除白银的多头头寸。净多头头寸已从7月的亿盎司降至8月22日的3900万盎司。

（文章来源：新华财经）